Morgan Stanley rebaixa recomenda��o da Meituan, dona da Keeta

Em relatório que analisa a concorrência do comércio eletrônico na China, o Morgan Stanley rebaixou a recomendação para compra das ações da Meituan, dona do aplicativo de entregas Keeta, de overweight (acima da média) para equal weight (peso igual). O banco também cortou a estimativa de preço para a ação da companhia de HK$ 110 para HK$ 90. No documento, analistas do Morgan Stanley dizem que a expansão internacional da Meituan, por meio da Keeta, cria uma necessidade de investimento adicional, sem ganhos ainda estimados, e que isso se soma aos desafios da concorrência no mercado chinês. No mercado brasileiro, por exemplo, a Keeta completou um ano no mês passado com uma presença bem menor do que a desenhada inicialmente pela própria empresa. O time de análise do Morgan Stanley diz que, embora o setor de entrega de refeições esteja se recuperando na China gradualmente após uma "guerra de subsídios", essa recuperação ainda é mais lenta do que o esperado. Isso somado à concorrência nos serviços presenciais pode limitar o caixa disponível da Meituan para financiar novas iniciativas da empresa. Para os analistas, a Keeta representa uma oportunidade importante de crescimento no longo prazo da companhia, já que, por meio da marca, a Meituan busca replicar no exterior seu modelo operacional de entrega de refeições. "Sua expansão por Hong Kong, Oriente Médio e Brasil proporciona exposição a mercados com diferentes níveis de penetração digital e intensidade competitiva." Contudo, eles dizem que a operação no exterior exige gastos iniciais substanciais (atração de consumidores, integração de estabelecimentos, incentivo aos entregadores e infraestrutura logística) e que o retorno com essa expansão ainda é incerto. "Em nossa análise de setembro, projetamos que as operações em Hong Kong e nos países do CCG (Conselho de Cooperação do Golfo) —particularmente na Arábia Saudita— permaneceriam lucrativas, enquanto o Brasil seria responsável pela maior parte das perdas decorrentes das novas iniciativas durante a fase de expansão", diz o relatório assinado por Eddy Wang, Kathy Zhu, Gary Yu, Yang Liu, Joanne Lau e Tom Tang. "Consideramos a expansão internacional estrategicamente atraente, embora com retornos incrementais incertos", complementam. O banco projeta prejuízos operacionais para a Meituan com novas iniciativas, sendo a Keeta o principal vetor de investimentos, na ordem de 10 bilhões de yuans neste ano, de 8 bilhões de yuans em 2027 e de 4,6 bilhões de yuans em 2028. "Embora a diversificação geográfica possa reduzir a dependência da Meituan em relação ao consumo doméstico a longo prazo, uma expansão mais ampla pode retardar a recuperação dos resultados consolidados e do fluxo de caixa livre", dizem os analistas do Morgan Stanley. "A questão central é se a Keeta conseguirá atingir uma densidade de pedidos suficiente, garantir a retenção de clientes e alcançar uma economia unitária sustentável que justifique os investimentos necessários. Enquanto os retornos não se tornarem mais evidentes, acreditamos que a expansão internacional deve ser vista, no curto prazo, mais como um potencial limitador para o retorno aos acionistas do que como um catalisador imediato de lucros", completam. LINK PRESENTE: Gostou deste texto? Assinante pode liberar sete acessos gratuitos de qualquer link por dia. Basta clicar no F azul abaixo.